ビットコイン、関税ショックリスクを過小評価

米国最高裁によるトランプ政権時代の包括的関税の合法性に関する差し迫った判決は、リスク資産にとって重大かつ過小評価されているリスクを提示している。予測市場は現在、政府が勝訴する確率をわずか23-30%と見積もっており、数千億ドル規模の輸入品に対する関税を無効とする判決の可能性が高いことを示唆している。このような結果は「関税ショック」を引き起こし、瞬時に世界の貿易フローを変化させ、金融市場にボラティリティを注入する可能性が高い。

システミックリスクに対するヘッジとしてしばしば見なされるビットコインは、このイベントを誤って評価しているように見える。現在の価格動向は、潜在的な市場混乱に対するポジショニングの証拠をほとんど示していない。もし最高裁が政府に不利な判決を下せば、結果として生じる市場の混乱は、当初は伝統的資産とともにビットコインにも圧力をかけ、その非相関資産という主張を試すことになるだろう。しかし、持続的な市場ストレスは、最終的には安全資産と見なされるものへの資金流入を促進する可能性がある。

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