ინსტიტუციური DeFi აუზები: Wall Street ჯაჭვების გარეშე - 2026

შეჯამება: „DeFi ბანკების გარეშე“ ოცნება ცოცხალია, მაგრამ ფული გადავიდა „DeFi ბანკებთან“ რეჟიმში. ინსტიტუციური DeFi აუზები – ნებართვიანი გარემო, რომელიც მოითხოვს KYC/AML-ს – ახლა მართავს 200 მილიარდ დოლარზე მეტ TVL-ს. ეს სტატია იკვლევს, როგორ აშენებენ Aave Arc, Compound Treasury და Maple Finance პარალელურ ფინანსურ სისტემას, რომელიც აერთიანებს შესაბამისობას ბლოკჩეინის ეფექტურობასთან.

შესავალი

2022 წელს „DeFi“ ნიშნავდა თინეიჯერებს სინგაპურში, რომლებიც ანონიმურად ასესხებდნენ ფულს ჰეჯ-ფონდებს ნიუ-იორკში. 2026 წელს ეს საქმიანობა ფონდებისთვის უკანონოა. საპენსიო ფონდები არ უნდა შეეხონ ბინძურ ფულს. ტრადიციული აქტივების მართვიდან ტრილიონების მოსაზიდად, DeFi უნდა განვითარებულიყო. ის უნდა ყოფილიყო შემოღობილი. ინსტიტუციური DeFi აუზები კოდით იდენტურია ისეთი პროტოკოლებისა, როგორიცაა Aave ან Uniswap, მაგრამ ამატებენ „თეთრი სიის ფენას“ (Whitelist Layer). სმარტ კონტრაქტი გიბლოკავთ ურთიერთქმედებას, თუ არ გაქვთ „Soulbound Token“, რომელიც ადასტურებს, რომ გაიარეთ პირადობის დადასტურება (KYC/AML).

„შემოღობილი ბაღის“ ეკოსისტემა

ეს პარალელური სისტემა საშუალებას აძლევს გიგანტებს, როგორიცაა BlackRock, JP Morgan და Siemens, ივაჭრონ და ისესხონ ერთმანეთისგან სანქცირებულ საფულესთან ან ფულის გათეთრებასთან ურთიერთქმედების შიშის გარეშე.

ტოპ პლატფორმები 2026 წელს

1. Aave Arc: ბაზრის ლიდერი. ინსტიტუტები ერთმანეთს ასესხებენ USDC-ს. განაკვეთები უფრო დაბალია, ვიდრე „საცალო Aave-ზე“ (ზვიგენებთან ცურვა), მაგრამ უფრო მაღალი, ვიდრე ტრადიციული სახელმწიფო ობლიგაციები. ის ფუნქციონირებს როგორც 24/7 ბანკთაშორისი რეპო ბაზარი.
2. Compound Treasury: ახლა სრულად ინტეგრირებულია ნეობანკებში. კორპორატიულ ხაზინებს სთავაზობს ფიქსირებულ 4%-იან შემოსავანს, ამასთანავე კულისებში მართავს მთელ კრიპტო სირთულეს.
3. Maple Finance: საკრედიტო ბაზარი. პროფესიონალი „აუზის დელეგატები“ (საკრედიტო ანალიტიკოსები) ასესხებენ ფულს კრიპტო ბაზრის შემქმნელებს (market makers). 2026 წელს Maple-ზე ვალდებულებების შეუსრულებლობა აღსრულებადია დელავერის სასამართლოებში, რაც მას DeFi-სა და TradFi-ს ნამდვილ ჰიბრიდად აქცევს.

რატომ უყვართ კორპორაციებს DeFi?

თუ მათ უნდა გაიარონ KYC, რატომ უბრალოდ არ იყენებენ ბანკებს? მიზეზი ეფექტურობაა.

• T+0 ანგარიშსწორება: Wall Street-ს სჭირდება 2 დღე. Aave Arc ასწორებს 12 წამში.
• პროგრამირებადობა: ხაზინადარებს შეუძლიათ დაწერონ სმარტ კონტრაქტები: „ყოველ პარასკევს 17:00 საათზე გადაიტანე ზედმეტი ნაღდი ფული Aave Arc-ში. გამოიტანე ორშაბათს 8:00 საათზე.“ ეს ავტომატიზირებს კაპიტალის უკუგებას, რომელიც ადრე უქმად იდო შაბათ-კვირას.
• გამჭვირვალობა: აუდიტორებს შეუძლიათ ნახონ გადახდისუნარიანობა ჯაჭვზე რეალურ დროში, რაც გამორიცხავს კვარტალური PDF ანგარიშების საჭიროებას.

„ლიკვიდურობის უფსკრული“

ეს ქმნის საკამათო ლიკვიდურობის უფსკრულს.

• საჯარო აუზები: მაღალი რისკი, მაღალი შემოსავალი, ფრაგმენტირებული + სპეკულანტები.
• ნებართვიანი აუზები: დაბალი რისკი, დაბალი შემოსავალი, ინსტიტუტები.

არბიტრაჟი აგებს ხიდს უფსკრულზე. თუ საჯარო Aave იხდის 10%-ს, ხოლო ნებართვიანი Aave 4%-ს, თეთრ სიაში მყოფი ბოტები (რომლებსაც აქვთ წვდომა ორივეზე) იაფად ისესხებენ ინსტიტუტებისგან და ასესხებენ საცალო ბაზარზე, იტოვებენ რა სხვაობას.

ხშირად დასმული კითხვები (FAQ)

კ: შემიძლია შევუერთდე Aave Arc-ს? პ: არა. თუ არ ხართ ინსტიტუცია. თქვენ უნდა გაიაროთ „თეთრი სიის ადმინისტრატორი“ (როგორიცაა Fireblocks) და დაამტკიცოთ, რომ ხართ ლეგიტიმური ბიზნეს სუბიექტი.

კ: არ არის „ნებართვიანი DeFi“ ოქსიმორონი? პ: პურისტები ამბობენ დიახ. თუ არსებობენ მეკარეები, ის არ არის დეცენტრალიზებული. მაგრამ პრაგმატიკოსები ამბობენ, რომ ეს ერთადერთი გზაა მსოფლიო მშპ-ს ჯაჭვზე გადასატანად. ის იყენებს დეცენტრალიზებულ რელსებს (Ethereum), მაგრამ წვდომა ცენტრალიზებულია.

კ: სად არის Soulbound Token? პ: ეს არის არაგადაცემადი NFT. ის არის თქვენს საფულეში და ამბობს: „ეს საფულე ეკუთვნის დამტკიცებულ ამერიკულ კორპორაციას.“ Aave Arc კონტრაქტი ამოწმებს ამ ტოკენს დეპოზიტის ან განაღდების დაშვებამდე.

კ: არსებობს Uniswap Pro? პ: მე-4 ვერსიას (v4) აქვს Uniswap KYC კაკვები (Hooks). ლიკვიდურობის პროვაიდერებს შეუძლიათ აირჩიონ აუზების შექმნა, რომლებიც დაუშვებენ მხოლოდ დამტკიცებულ ტრეიდერებს. ეს გავრცელებულია რეგულირებადი ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობისას.

კ: შეხვდება ოდესმე ეს ორი სამყარო? პ: სავარაუდოდ არა. მარეგულირებელი „მოგზაურობის წესი“ (Travel Rule) მოითხოვს კონტრაგენტის იდენტიფიკაციას. სავარაუდოდ, სამუდამოდ გვექნება ორი პარალელური ლიანდაგი: „ველური დასავლეთი“ (საცალო) და „შემოღობილი ბაღი“ (ინსტიტუტები), რომლებიც დაკავშირებულია მხოლოდ არბიტრაჟის ბოტებით.

დასკვნა

ინსტიტუციური DeFi არის ხიდი სტერილურ საბანკო დერეფანსა და ბინძურ კრიპტო სავაჭრო ორმოს შორის. 2026 წელს ეს უკვე აღარ არის სამეცნიერო ექსპერიმენტი; ეს არის შემდეგი თაობის მილსადენი კაპიტალის ბაზრებისთვის. კოდი კანონია, მაგრამ KYC არის გასაღები.