Liquid Restaking Protokolai 2026: Grąža Maksimizuota

Santrauka: 2026 m. Liquid Restaking Tokenai (LRT) aplenkė standartinį stakingą kaip pagrindinis būdas sąveikauti su Ethereum. Šis straipsnis nagrinėja subrendusią EigenLayer ekosistemą, „Kaskadinio Slashing“ pavojus ir kaip institucinis kapitalas naudoja restakingą, kad apsaugotų AVS (Actively Validated Services) ir gautų dviženklę grąžą.

Įvadas

2024 m. „Restaking“ buvo laukiniai vakarai. 2026 m. tai tapo standartu. Koncepcija paprasta, bet revoliucinga: Paimkite ETH, kuris saugo Ethereum tinklą, ir „perstatykite“ (re-stake) jį, kad apsaugotumėte kitus protokolus (orakulus, tiltus, duomenų sluoksnius) mainais į papildomus apdovanojimus.

Dabar Liquid Restaking Protokolai atrakino kapitalo efektyvumą. Investuotojams nereikia rinktis tarp Ethereum saugumo ir DeFi pelningumo. Jie gali gauti abu, supakuotus į likvidų tokeną, kuriuo galima prekiauti arba naudoti.

EigenLayer Ekosistemos Subrendimas

EigenLayer buvo pradininkas ir 2026 m. tapo tikruoju „Layer Zero“ naujoms decentralizuotoms paslaugoms. Nauji orakulai neturi kurti savo validatorių rinkinio (kas kainuoja milijonus); jie tiesiog „nuomojasi“ saugumą iš $80 mlrd. vertės re-staked ETH baseino EigenLayer.

LRT Tokenų Kraštovaizdis

„Sukrauto Pelningumo“ (Stacked Yield) Mechanika

Senajame pasaulyje (2023) stakinote ETH ir gavote ~3.5%. Naujajame pasaulyje (2026) krūva atrodo taip:

1. Bazinis sluoksnis: Ethereum staking apdovanojimai (~3%)
2. Restaking Sluoksnis: AVS mokesčiai (Duomenų Prieinamumas, Orakulo Paslaugos) (~4-6%)
3. DeFi Sluoksnis: LRT skolinimas Aave arba Morpho (~2-3%) Viso APY: ~9-12% už „nerizikingą“ turtą (minus išmaniosios sutarties rizika).

Institucinis Priėmimas: „AVS“ Kilimas

Institucijos ne tik perka LRT. Jos paleidžia Actively Validated Services (AVS).

• JP Morgan Onyx naudoja AVS, kad patikrintų įrodymus tarpvalstybiniam atsiskaitymui.
• Visa valdo AVS, kad užbaigtų aukšto dažnio mokėjimus. Šios įmonės moka grąžą restakeriams, kad garantuotų savo privačių tinklų patikimumą ir saugumą, sujungdamos TradFi operacijas su decentralizuotu saugumu.

Rizika: „Kaskadinis Slashing“

Dramblys kambaryje yra Slashing Rizika. Jei validatoriai elgiasi blogai, jie praranda re-staked ETH. Vienas validatorius gali saugoti 10 skirtingų AVS. Kliento klaida viename AVS teoriškai galėtų sukelti kaskadinį slashing įvykį visoje sistemoje.

• Švelninimas 2026: Modernūs LRT protokolai naudoja „Izoliuotus Baseinus“. Aukštos rizikos AVS yra izoliuoti, todėl jei jie sugenda, jie neištuština pagrindinio baseino.

DUK (FAQ)

Kl.: Ar eETH saugiau nei stETH? A: Ne. Jis turi daugiau rizikos. stETH krenta tik jei sugenda Ethereum. eETH krenta, jei sugenda Ethereum, ARBA sugenda EigenLayer, ARBA sugenda konkretus AVS. Didesnis pelningumas yra premija už šias papildomas rizikas.

Kl.: Ar galiu iškart atsiimti (un-stake)? A: Protokolo lygmeniu EigenLayer taiko 7 dienų laikotarpį. Tačiau kadangi LRT yra likvidūs, galite iškart apsikeisti Uniswap (paprastai su nedideliu nuostoliu).

Kl.: Kas yra AVS? A: Actively Validated Service. Bet kuri sistema, kuriai reikia patvirtinimo (orakulas, šoninė grandinė, tiltas). Vietoj to, kad kurtumėte savo kasėją/validatorių, mokate restakeriams EigenLayer, kad jie tai padarytų.

Kl.: Ar turiu valdyti mazgą (node)? A: Ne. Liquid restaking protokolai tvarko mazgo operacijas. Jūs tiesiog laikote tokeną.

Kl.: Kodėl Puffer ir Renzo? A: Puffer fokusuojasi į saugumą (anti-slashing), gerai didelėms sumoms. Renzo fokusuojasi į didesnį pelningumą ir L2 draugiškumą, gerai aktyviems DeFi prekiautojams.

Išvada

Liquid restaking pavertė Ethereum saugumą pajamas generuojančia preke. Investuotojams 2026 m. laikyti „nuogą“ ETH yra tas pats, kas slėpti grynuosius po čiužiniu. Restaking ekonomika užtikrina, kad kiekvienas vertės „gwei“ dirbtų, kad apsaugotų naujos kartos decentralizuotą web.