பரவலாக்கப்பட்ட ஆர்டர் புக் கட்டமைப்புகள்: CLOB பரிணாமம்

நிர்வாகச் சுருக்கம்: பல ஆண்டுகளாக, DeFi என்பது "தானியங்கி சந்தை தயாரிப்பாளர்களுக்கு" (AMMs) ஒத்ததாக இருந்தது, ஏனெனில் பிளாக்செயின்கள் ஆர்டர் புத்தகங்களுக்கு மிகவும் மெதுவாக இருந்தன. அந்த தொழில்நுட்பக் கட்டுப்பாடு மறைந்துவிட்டது. 2026 இல், உயர் செயல்திறன் சங்கிலிகள் முழுமையாக ஆன்-செயின் மத்திய வரம்பு ஆர்டர் புத்தகங்களை (CLOBs) அனுமதிக்கின்றன.

---

1. அறிமுகம்: AMM சமரசம்

Uniswap இன் x*y=k சூத்திரம் ஒரு சிறந்த ஹேக். இது ஒரு வினாடிக்கு 15 பரிவர்த்தனைகளை மட்டுமே எத்திரியம் கையாளும் போது வர்த்தகத்தை அனுமதித்தது. ஆனால் தொழில்முறை சந்தை தயாரிப்பாளர்களுக்கு (Market Makers), AMMகள் மூலதனத் திறனற்றவை. இது உங்களை நிலையற்ற இழப்புக்கு (IL) வெளிப்படுத்துகிறது.

சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் செயலற்ற பணப்புழக்கத்தை வழங்க விரும்பவில்லை. அவர்கள் குறிப்பிட்ட வரம்பு ஆர்டர்களை (Limit Orders) வைக்க விரும்புகிறார்கள்.

2. முக்கிய பகுப்பாய்வு: CLOB மறுமலர்ச்சி

2.1 ஏன் இப்போது?

ஏனெனில் ஒரு ஆர்டர் புத்தகத்திற்கு ஒரு வினாடிக்கு ஆயிரக்கணக்கான "ரத்து/மாற்று" புதுப்பிப்புகள் தேவை.

• 2024: Ethereum (15 TPS) -> AMM மட்டும்.
• 2026: Monad/Sei (100,000 TPS) -> முழு CLOB ஆதரிக்கப்படுகிறது.

2.2 சிறந்த CLOB கட்டமைப்புகள்

1. Hyperliquid: பெர்ப் டிரேடிங்கிற்காக குறிப்பாக உருவாக்கப்பட்ட ஒரு உகந்த L1.
2. dYdX v5: ஒவ்வொரு வேலிடேட்டரும் நினைவகத்தில் ஆர்டர் புத்தகத்தை இயக்கும் ஆப்-செயின் சுற்றுச்சூழல்.
3. Phoenix (Solana): உடனடி தீர்வு ஸ்பாட் ஆர்டர் புத்தகம்.

2.3 AMM vs. CLOB 2026

3. தொழில்நுட்பச் செயலாக்கம்: சந்தை உருவாக்கும் போட் (Market Making Bot)

CLOB இல் வர்த்தகம் செய்வதற்கு AMM ஆர்பிட்ரேஜ் போட் கட்டமைப்பிலிருந்து வேறுபட்ட கட்டமைப்பு தேவை. நீங்கள் இப்போது "மேக்கர்".

# Simple Market Making Strategy for a CLOB
class MarketMaker:
    def on_tick(self, current_price):
        # Calculate fair value + spread
        bid_price = current_price * (1 - self.spread)
        ask_price = current_price * (1 + self.spread)
        
        # Place Limit Orders
        self.place_order("BUY", bid_price, size=1.0)
        self.place_order("SELL", ask_price, size=1.0)
        
        # 2026: Cancel old orders in same block bundle
        self.cancel_stale_orders()

4. சவால்கள் & அபாயங்கள்: "Fill or Kill" சிக்கல்

பரவலாக்கப்பட்ட CLOB இல், நீங்கள் தாமத பொருத்தமின்மை (Latency Mismatch) அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறீர்கள். உங்கள் "ரத்துசெய்" ஆர்டர் பரவும்போது சந்தை நகர்ந்தால், உங்கள் பழைய மேற்கோள் வேகமான HFT போட் (Toxic Flow) மூலம் நிரப்பப்படலாம்.

• தீர்வு: "Just-in-Time" (JIT) பணப்புழக்கக் கொக்கிகள்.

5. எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: கலப்பின பணப்புழக்கம்

Vertex போன்ற Hybrid DEXகள் தோன்றுவதை நாங்கள் காண்கிறோம், இது AMM ஐ (குறைந்த பணப்புழக்க சொத்துக்களுக்கு) CLOB உடன் (BTC/ETH க்கு) இணைக்கிறது.

6. அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

1. AMM ஐ விட CLOB சிறந்ததா? முக்கிய சொத்துக்களுக்கு (BTC, ETH, SOL), ஆம்.

2. CLOB இல் எனக்கு "நிலையற்ற இழப்பு" (Impermanent Loss) ஏற்படுமா? இல்லை. நீங்கள் "சரக்கு ஆபத்தை" (சொத்து விலை குறைவது) பெறுவீர்கள், ஆனால் IL இன் கணிதச் சிதைவை அல்ல.

3. "மேக்கர் தள்ளுபடி" (Maker Rebate) என்றால் என்ன? CLOB களில், பணப்புழக்கத்தைச் சேர்க்கும் ஒரு லிமிட் ஆர்டரை நீங்கள் வைத்தால், அது நிரப்பப்படும்போது பரிமாற்றம் உங்களுக்கு கட்டணம் செலுத்துகிறது. HFT நிறுவனங்கள் இப்படித்தான் பணம் சம்பாதிக்கின்றன.

4. dYdX பரவலாக்கப்பட்டதா? ஆம். ஆர்டர் புத்தகம் வேலிடேட்டர்களால் நினைவகத்தில் வைக்கப்படுகிறது, ஆனால் ஒருமித்த கருத்து பரவலாக்கப்படுகிறது.