DeFi Pools ระดับสถาบัน: Wall Street แหกคุก - 2026

บทคัดย่อ: ความฝันของ "Bankless DeFi" ยังคงอยู่ แต่เงินได้ย้ายไปที่ "Banked DeFi" DeFi Pools ระดับสถาบัน - สภาพแวดล้อมที่ได้รับอนุญาตซึ่งต้องใช้ KYC/AML - ปัจจุบันถือครอง TVL มากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ บทความนี้ตรวจสอบวิธีที่ Aave Arc, Compound Treasury และ Maple Finance สร้างระบบการเงินคู่ขนานที่รวมประสิทธิภาพของบล็อกเชนเข้ากับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

บทนำ

ในปี 2022 "DeFi" หมายถึงวัยรุ่นในสิงคโปร์ให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ในนิวยอร์กยืมแบบไม่เปิดเผยตัวตน ในปี 2026 การซื้อขายนั้นผิดกฎหมายสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์

เพื่อดึงดูดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์จากการจัดการความมั่งคั่งแบบดั้งเดิม DeFi ต้องพัฒนา มันต้องสร้างรั้ว DeFi Pools ระดับสถาบัน จะเหมือนกับโปรโตคอลอย่าง Aave หรือ Uniswap ในแง่ โค้ด แต่เพิ่ม "Whitelisting Layer" Smart Contract จะไม่อนุญาตให้มีการโต้ตอบเว้นแต่คุณจะถือ "Soulbound Token" ที่พิสูจน์ว่าคุณผ่านการตรวจสอบ KYC/AML แล้ว

ระบบนิเวศ "Walled Garden"

ระบบคู่ขนานนี้ช่วยให้ยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock, JP Morgan และ Siemens สามารถซื้อขายและให้กู้ยืมซึ่งกันและกันได้โดยไม่ต้องกลัวว่าจะโต้ตอบกับกระเป๋าเงินที่ถูกคว่ำบาตรหรือผู้ฟอกเงิน

แพลตฟอร์มหลักปี 2026

1. Aave Arc: ผู้นำตลาด สถาบันให้ยืม USDC ซึ่งกันและกัน อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า "Retail Aave" (ว่ายน้ำกับฉลาม) แต่สูงกว่า T-Bills แบบดั้งเดิม ทำหน้าที่เป็นตลาด repo ระหว่างธนาคาร 24/7
2. Compound Treasury: ตอนนี้รวมเข้ากับ Neobanks อย่างสมบูรณ์ เสนอผลตอบแทน APR คงที่ 4% ให้กับคลังของบริษัท จัดการความซับซ้อนของคริปโตทั้งหมดอยู่เบื้องหลัง
3. Maple Finance: ตลาดเครดิต "Pool Delegates" มืออาชีพ (นักวิเคราะห์สินเชื่อ) ให้ยืมเงินกับผู้ดูแลสภาพคล่องคริปโต ในปี 2026 การผิดนัดชำระหนี้ใน Maple สามารถบังคับใช้ได้ในศาลเดลาแวร์ ทำให้เป็นการผสมผสาน DeFi/TradFi ที่แท้จริง

ทำไมสถาบันถึงสนใจ DeFi?

หากพวกเขาต้องทำ KYC อยู่ดี ทำไมไม่ใช้ธนาคาร? เพราะ ประสิทธิภาพ

• T+0 Settlement: Wall Street ชำระธุรกรรมใน 2 วัน Aave Arc ชำระใน 12 วินาที
• ความสามารถในการตั้งโปรแกรม: คลังสามารถเขียน Smart Contracts: "ทุกวันศุกร์ 17.00 น. กวาดเงินสดเข้า Aave Arc ถอนออกวันจันทร์ 08.00 น." การทำให้เงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานเป็นอัตโนมัตินี้สร้างผลตอบแทนที่เคยหลับใหลในช่วงสุดสัปดาห์
• ความโปร่งใส: ผู้ตรวจสอบบัญชีสามารถดูความสามารถในการชำระหนี้ของกองทุนบนเชนได้แบบเรียลไทม์ ขจัดความต้องการรายงาน PDF "Proof of Funds" รายไตรมาส

"ช่องว่างสภาพคล่อง"

สิ่งนี้สร้าง Liquidity Gap ที่น่าถกเถียง

• Public Pools: ความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง รายย่อย + degens
• Permissioned Pools: ความเสี่ยงต่ำ ผลตอบแทนต่ำ สถาบัน

Arbitrage เติมเต็มช่องว่าง หาก Aave Public จ่าย 10% และ Aave Permissioned จ่าย 4% บอทที่อยู่ใน Whitelist (ซึ่งเข้าถึงได้ทั้งคู่) จะกู้ยืมราคาถูกจากสถาบันและให้รายย่อยกู้ เก็บส่วนต่างและปิดวงจร

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

ถาม: ฉันเข้าร่วม Aave Arc ได้หรือไม่? ตอบ: ไม่ได้ เว้นแต่คุณจะเป็นสถาบัน คุณต้องผ่าน "โปรแกรม Whitelisting" (เช่น Fireblocks) และพิสูจน์ว่าคุณเป็นนิติบุคคลที่มีชื่อเสียง

ถาม: "Permissioned DeFi" เป็นสิ่งที่ขัดแย้งในตัวเองหรือไม่? ตอบ: พวกเพียวริสต์บอกว่าใช่ หากมีผู้เฝ้าประตู ก็ไม่ใช่การกระจายอำนาจ แต่พวกปฏิบัตินิยมบอกว่ามันเป็นวิธีเดียวที่จะนำ GDP ทั่วโลกมาสู่ On-chain มันใช้ ราง แบบกระจายอำนาจ (Ethereum) แต่ การเข้าถึง เป็นแบบรวมศูนย์

ถาม: Soulbound Token อยู่ที่ไหน? ตอบ: เป็น NFT ที่ส่งไม่ได้ มันอยู่ในกระเป๋าเงินของคุณและพูดว่า: "กระเป๋าเงินนี้เป็นของบริษัทสหรัฐฯ ที่ได้รับการยืนยันแล้ว" สัญญา Aave Arc จะตรวจสอบโทเค็นนี้ก่อนที่จะอนุญาตให้ฝากเงิน

ถาม: มี Uniswap Pro หรือไม่? ตอบ: มี Uniswap KYC Hooks ใน v4 ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเลือกสร้างพูลที่อนุญาตเฉพาะผู้ค้าที่ผ่านการยืนยัน KYC เท่านั้น สิ่งนี้เป็นที่นิยมสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีกฎระเบียบ

ถาม: สองโลกจะรวมกันหรือไม่? ตอบ: อาจจะไม่ "Travel Rule" ของหน่วยงานกำกับดูแลต้องการการระบุตัวตนของคู่สัญญา เราน่าจะมีสตรีมคู่ขนานถาวรสองสาย: "Wild West" (รายย่อย) และ "Walled Garden" (สถาบัน) เชื่อมต่อด้วยบอท Arbitrage เท่านั้น

บทสรุป

DeFi สถาบันคือสะพานเชื่อมระหว่างห้องพักผ่อนที่ปลอดเชื้อของธนาคารและนวัตกรรมที่โคลนตมของคริปโต ในปี 2026 มันไม่ใช่การทดลองทางวิทยาศาสตร์อีกต่อไป แต่เป็นระบบประปาของตลาดทุนยุคหน้า โค้ดคือกฎหมาย แต่ KYC คือกุญแจ