প্রাতিষ্ঠানিক ডিফাই পুল: ওয়াল স্ট্রিটের জেল মুক্তি - ২০২৬

সারাংশ: "ব্যাংকলেস ডিফাই"-এর স্বপ্ন বেঁচে আছে, কিন্তু অর্থ "ব্যাংকড ডিফাই"-এ চলে গেছে। প্রাতিষ্ঠানিক ডিফাই পুল - পারমিশনড এনভায়রনমেন্ট যেখানে KYC/AML প্রয়োজন - এখন TVL-এ ২০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ধরে রেখেছে। এই নিবন্ধটি পরীক্ষা করে যে কীভাবে আভে আর্ক, কম্পাউন্ড ট্রেজারি এবং ম্যাপল ফিনান্স একটি সমান্তরাল আর্থিক ব্যবস্থা তৈরি করছে যা নিয়ন্ত্রক সম্মতির সাথে ব্লকচেইনের দক্ষতাকে একত্রিত করে।

ভূমিকা

২০২২ সালে, "ডিফাই" মানে ছিল সিঙ্গাপুরের কিশোররা বেনামে নিউইয়র্কের হেজ ফান্ডকে ঋণ দিচ্ছে। ২০২৬ সালে, সেই ট্রেড হেজ ফান্ডের জন্য অবৈধ।

ঐতিহ্যবাহী সম্পদ ব্যবস্থাপনার ট্রিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করতে, ডিফাই-কে বিবর্তিত হতে হয়েছিল। একে বেড়া তৈরি করতে হয়েছিল। প্রাতিষ্ঠানিক ডিফাই পুলগুলি কোড-এর দিক থেকে আভে বা ইউনিসোয়াপের মতো প্রোটোকলের অভিন্ন, কিন্তু একটি "হোয়াইটলিস্টিং লেয়ার" যোগ করে। স্মার্ট কন্ট্রাক্ট আপনাকে যোগাযোগ করতে দেবে না যদি না আপনি একটি "সোলবাউন্ড টোকেন" ধারণ করেন যা প্রমাণ করে যে আপনি KYC/AML চেক পাস করেছেন।

"ওয়ালড গার্ডেন" ইকোসিস্টেম

এই সমান্তরাল সিস্টেমটি ব্ল্যাকরক, জেপি মরগান এবং সিমেন্সের মতো জায়ান্টদের একে অপরের সাথে ট্রেড করার এবং ঋণ দেওয়ার অনুমতি দেয় কোন অনুমোদিত ওয়ালেট বা মানি লন্ডারারের সাথে যোগাযোগের ভয় ছাড়াই।

২০২৬ সালের মূল প্ল্যাটফর্মসমূহ

১. আভে আর্ক (Aave Arc): মার্কেট লিডার। প্রতিষ্ঠানগুলি একে অপরকে USDC ঋণ দেয়। হারগুলি "রিটেইল আভে" (হাঙ্গরদের সাথে সাঁতার কাটা) থেকে কম কিন্তু ঐতিহ্যবাহী টি-বিলগুলির চেয়ে বেশি। ২৪/৭ ইন্টারব্যাংক রেপো মার্কেট হিসাবে কাজ করে। ২. কম্পাউন্ড ট্রেজারি: এখন নিওব্যাঙ্কগুলিতে সম্পূর্ণরূপে একত্রিত। কর্পোরেট ট্রেজারিগুলির জন্য ৪% এপিআর স্থির ফলন বা ইল্ড অফার করে, ব্যাকএন্ডে সমস্ত ক্রিপ্টো জটিলতা পরিচালনা করে। ৩. ম্যাপল ফিনান্স: একটি ক্রেডিট মার্কেট। পেশাদার "পুল ডেলিগেট" (ক্রেডিট বিশ্লেষক) ক্রিপ্টো মার্কেট মেকারদের তহবিল ঋণ দেয়। ২০২৬ সালে, ম্যাপল ডিফল্টগুলি ডেলাওয়্যার আদালতে প্রয়োগযোগ্য, যা এটিকে সত্যিকারের ডিফাই/ট্রেডফাই হাইব্রিড করে তোলে।

কেন প্রতিষ্ঠানগুলি ডিফাই নিয়ে চিন্তা করে?

যদি তাদের KYC করতে হয়, তবে কেবল ব্যাংক ব্যবহার করবেন না কেন? কারণ দক্ষতা।

• T+0 সেটেলমেন্ট: ওয়াল স্ট্রিট ২ দিনে সেটেল করে। আভে আর্ক ১২ সেকেন্ডে সেটেল করে।
• প্রোগ্রামেবিলিটি: ট্রেজারিগুলি স্মার্ট কন্ট্রাক্ট লিখতে পারে: "প্রতি শুক্রবার বিকেল ৫ টায়, আভে আর্কে নগদ সুইপ করুন। সোমবার সকাল ৮ টায় প্রত্যাহার করুন।" অলস পুঁজির এই অটোমেশন এমন ইল্ড অর্জন করে যা আগে সপ্তাহান্তে ঘুমিয়ে থাকত।
• স্বচ্ছতা: অডিটররা রিয়েল-টাইমে অন-চেইনে তহবিল সচ্ছলতা দেখতে পারেন, ত্রৈমাসিক "ফান্ড প্রুফ" পিডিএফ রিপোর্টের প্রয়োজনীয়তা দূর করে।

"লিকুইডিটি গ্যাপ"

এটি একটি বিতর্কিত লিকুইডিটি গ্যাপ তৈরি করে।

• পাবলিক পুল: উচ্চ ঝুঁকি, উচ্চ ফলন, রিটেইল + ডিজেন।
• পারমিশনড পুল: কম ঝুঁকি, কম ফলন, প্রতিষ্ঠান।

আরবিট্রেজ এই শূন্যস্থান পূরণ করে। যদি পাবলিক আভে ১০% প্রদান করে এবং পারমিশনড আভে ৪% প্রদান করে, হোয়াইটলিস্টেড বটগুলি (যারা উভয়ই অ্যাক্সেস করতে পারে) প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে সস্তায় ঋণ নেবে এবং রিটেইলে ঋণ দেবে, পার্থক্য পকেটে পুরবে এবং লুপটি বন্ধ করবে।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী (FAQ)

প্র: আমি কি আভে আর্কে যোগ দিতে পারি? উ: না। যদি না আপনি একটি প্রতিষ্ঠান হন। আপনাকে অবশ্যই একটি "হোয়াইটলিস্টিং প্রোগ্রামের" (যেমন, ফায়ারব্লকস) মধ্য দিয়ে যেতে হবে এবং প্রমাণ করতে হবে যে আপনি একটি স্বনামধন্য ব্যবসায়িক সত্তা।

প্র: "পারমিশনড ডিফাই" কি একটি অক্সিমোরন? উ: বিশুদ্ধবাদীরা বলেন হ্যাঁ। যদি গেটকিপার থাকে তবে তা বিকেন্দ্রীভূত নয়। তবে বাস্তববাদীরা বলছেন যে গ্লোবাল জিডিপি অন-চেইনে আনার এটিই একমাত্র উপায়। এটি বিকেন্দ্রীভূত রেল (ইথেরিয়াম) ব্যবহার করে, কিন্তু অ্যাক্সেস কেন্দ্রীভূত।

প্র: সোলবাউন্ড টোকেন কোথায়? উ: এটি একটি এনএফটি যা পাঠানো যায় না। এটি আপনার ওয়ালেটে থাকে এবং বলে: "এই ওয়ালেটটি একটি যাচাইকৃত ইউএস কর্পোরেশনের অন্তর্গত।" আভে আর্ক কন্ট্রাক্ট আমানত বা ডিপোজিট অনুমতি দেওয়ার আগে এই টোকেনটি পরীক্ষা করে।

প্র: কোন ইউনিসোয়াপ প্রো আছে কি? উ: v4-এ ইউনিসোয়াপ KYC হুকস রয়েছে। লিকুইডিটি প্রোভাইডাররা এমন পুল তৈরি করতে বেছে নিতে পারেন যা শুধুমাত্র KYC-যাচাইকৃত ব্যবসায়ীদের অনুমতি দেয়। এটি অনিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ ট্রেডিংয়ের জন্য জনপ্রিয়।

প্র: দুই বিশ্ব কি একত্রিত হবে? উ: সম্ভবত না। নিয়ন্ত্রকদের "ট্রাভেল রুল" প্রতিপক্ষের পরিচয় দাবি করে। আমাদের সম্ভবত দুটি স্থায়ী সমান্তরাল স্রোত থাকবে: "ওয়াইল্ড ওয়েস্ট" (রিটেইল) এবং "ওয়ালড গার্ডেন" (প্রাতিষ্ঠানিক), যা শুধুমাত্র আরবিট্রেজ বট দ্বারা সংযুক্ত।

উপসংহার

প্রাতিষ্ঠানিক ডিফাই হল জীবানুমুক্ত ব্যাংক লবি এবং ক্রিপ্টোর কর্দমাক্ত উদ্ভাবনের মধ্যে সেতু। ২০২৬ সালে, এটি আর বিজ্ঞানের পরীক্ষা নয়; এটি ক্যাপিটাল মার্কেট প্লাম্বিংয়ের পরবর্তী প্রজন্ম। কোড হল আইন, কিন্তু KYC হল চাবিকাঠি।