ניתוח זרימת תעודות סל ביטקוין 2026: ההשתלטות של וול סטריט

תקציר מנהלים: שנתיים לאחר אישור תעודות הסל (ETF) של ביטקוין ספוט, הנוף השתנה לצמיתות. סוחרים קמעונאיים כבר לא קובעים את המחיר; זרימות פסיביות מחשבונות פרישה 401(k) עושות זאת. דוח זה מנתח את המתמטיקה של "הלם ההיצע": כורים מייצרים 450 BTC ביום, אך תעודות סל קולטות 3,000 BTC ביום.

---

1. מבוא: הצבירה השקטה

בשנת 2024, ההשקות של IBIT (BlackRock) ו-FBTC (Fidelity) שברו את כל השיאים. המבקרים אמרו שההייפ ידעך. הם טעו. בשנת 2026, ביטקוין הוא כעת הקצאה סטנדרטית (1-3%) ב"קרנות תאריך יעד" לפנסיונרים. זה מספק לחץ קנייה קבוע ואגנוסטי למחיר המכונה "ההצעה שלעולם לא ישנה".

2. ניתוח ליבה: היצע מול ביקוש

2.1 אפקט החצייה (Halving)

חציית 2024 (Halving) חתכה את הפליטות ל-3.125 BTC לבלוק.

• הנפקה יומית: ~450 BTC.
• כניסה יומית לתעודות סל (ממוצע 2026): ~2,800 BTC.
• גירעון: השוק נמצא בחוסר מבני של 2,350 BTC בכל יום בודד. זה יוצר מצוקת היצע מתמשכת.

2.2 אפקט המכפיל

בנק אוף אמריקה מעריך מכפיל של 118x: על כל דולר המושקע בתעודות סל, שווי השוק של ביטקוין עולה ב-118 דולר בגלל חוסר הנזילות של ספרי הפקודות.

2.3 טבלת מובילי AUM בתעודות סל 2026

3. יישום טכני: מעקב אחר זרימות

אנו עוקבים אחר נתוני "נטו הנפקה/פדיון" מה-DTCC כדי לחזות תנועות מחיר לפני שהשוק נפתח (9:30 AM EST).

# 2026 ETF Flow Tracker
def get_daily_inflow():
    ibit_shares = dtcc.get_shares_outstanding("IBIT")
    yesterday_shares = db.get_last_count("IBIT")
    
    delta = ibit_shares - yesterday_shares
    btc_per_share = 0.00055
    
    inflow_btc = delta * btc_per_share
    
    if inflow_btc > 1000:
        return "STRONG BUY"
    elif inflow_btc < -1000:
        return "STRONG SELL"
    else:
        return "NEUTRAL"

4. אתגרים וסיכונים: שעבוד חוזר (Rehypothecation)?

תאורטיקני קונספירציה דואגים: "האם בלאקרוק באמת מחזיקה את הביטקוין?"

• הביקורת: Coinbase Custody מספקת הוכחת רזרבות קריפטוגרפית. בשנת 2026, כתובות מאומתות על השרשרת (On-Chain) מראות בדיוק היכן המטבעות של IBIT שוכנים, ומפריכות את חששות "ביטקוין מנייר".

5. תחזית לעתיד: קרנות עושר ריבוניות

הגל הבא הוא לא תעודות סל, אלא מדינות לאום. יש לנו דיווחים מאומתים שקרנות העושר הריבוניות של קטאר וערב הסעודית צוברות BTC בשקט באופן ישיר (OTC) כדי להימנע מהקפצת מחיר תעודת הסל. "FOMO ברמת המדינה" זה יאפיין את מחזור 2027.

6. שאלות נפוצות: תעודות סל ביטקוין

1. האם אני יכול למשוך ביטקוין מ-IBIT? לא. זוהי נאמנות הניתנת לפדיון במזומן. אם אתה רוצה את המטבעות, עליך למכור את המניה ולקנות BTC בבורסה.

2. האם תעודת הסל בטוחה? היא מבוטחת על ידי SIPC כנגד כישלון הברוקר, אך לא כנגד תנודתיות מחיר הביטקוין.

3. למה העמלה של פידליטי היא 0%? מוצר הפסד (Loss leader). הם רוצים להכניס אותך למערכת האקולוגית שלהם כדי למכור לך שירותי ניהול עושר.

4. האם זה מרכז את הביטקוין? כן ולא. בלאקרוק מחזיקה במפתחות, אבל הם לא שולטים בפרוטוקול. הם לא יכולים לשנות את המכסה הקשיחה של 21 מיליון.

5. מה לגבי תעודות סל אתריום? תעודות סל ETH (שאושרו במאי 2024) ראו זרימות טובות, אך רק 20% מרמות ה-BTC, בעיקר בגלל היעדר תשואת סטייקינג (staking) במעטפת תעודת הסל.