Rizikové modely depegu stablecoinů 2026: Detekce varovných signálů

Shrnutí pro vedení: Historie je poseta "Stablecoiny", které jimi nebyly (UST, USDD). Dokonce i giganti jako USDC ztratili fixaci v roce 2023. V roce 2026 spoléhat se na audity typu "Věř mi, brácho" nestačí. Tato zpráva nastiňuje matematické modely používané institucionálními desky k předpovědi události depegu hodiny předtím, než nastane.

---

1. Úvod: Iluze 1,00 dolaru

Stablecoin má hodnotu 1,00 dolaru pouze tehdy, pokud tomu trh věří. Když důvěra eroduje, fixace se zlomí. Pro manažera rizik není cílem předpovídat, zda stablecoin přežije, ale vystoupit na 0,99 dolaru, než dosáhne 0,80.

2. Hlavní analýza: Předstihové indikátory

Institucionální rizikové modely sledují tři specifické metriky pro označení rizika depegu.

2.1 Nerovnováha Curve 3Pool

Curve 3Pool (USDT/USDC/DAI) je nejhlubším zdrojem likvidity pro stablecoiny.

• Zdravý stav: Rovnováha 33 % / 33 % / 33 %.
• Varovný signál: Pokud se jedno aktivum stane >60 % poolu, všichni se ho zbavují. To se stalo 24 hodin před krachem UST.

2.2 Inverze výnosů státních dluhopisů

Pokud 3měsíční státní pokladniční poukázky USA vynášejí 5 %, ale emitent stablecoinů (jako Circle) drží 10leté dluhopisy s výnosem 3 %, mají "Nesoulad v duraci". Pokud všichni uplatní nárok najednou, emitent se stane insolventním. V roce 2026 sledují on-chain kanály "Proof of Reserve" tento nesoulad v reálném čase.

2.3 Bezpečnostní ratingy stablecoinů 2026

3. Technická implementace: Strážce depegu

Automatizované systémy sledují směnný kurz na Uniswap a Curve.

# Monitor depegu 2026
def check_peg_health(stablecoin):
    price = get_oracle_price(stablecoin)
    
    # Prahy
    if price < 0.995:
        level = "ŽLUTÝ POPLACH"
    elif price < 0.980:
        level = "ČERVENÝ POPLACH (ODEJÍT HNED)"
    else:
        level = "ZELENÁ"
        
    # Zkontrolovat rovnováhu Curve
    pool_share = get_curve_balance(stablecoin)
    if pool_share > 0.65:
        level = "ČERVENÝ POPLACH (DUMP LIKVIDITY)"
        
    return level

4. Výzvy a rizika: Falešná pozitiva

Někdy je depeg jen šum (např. velká velryba prodávající z nesouvisejících důvodů).

• Rozdíl: Skutečný depeg je doprovázen Odlivy. Pokud cena klesá, ale celková uzamčená hodnota (TVL) zůstává vysoká, je to příležitost k arbitráži. Pokud TVL klesá s cenou, utečte.

5. Výhled do budoucna: Zabiják CBDC

Jak se digitální měny centrálních bank (CBDC) spouštějí na konci roku 2026, soukromé stablecoiny čelí existenční hrozbě. Proč držet USDC (soukromý dluh), když můžete držet FedCoin (veřejný závazek)? Odpověď: Soukromí. Trh bude vyžadovat soukromé stablecoiny pro transakce, které chtějí udržet "mimo radar Fedu".

6. Často kladené otázky: Bezpečnost stablecoinů

1. Je USDT v roce 2026 bezpečný? Tether přežil každý zátěžový test. Jeho nedostatek úplného auditu však zůstává rizikem "Černé labutě".

2. Co je "Bázické riziko"? U delta neutrálních stablecoinů (jako Ethena) nastává bázické riziko, pokud se míra financování stane zápornou, což znamená, že protokol ztrácí peníze, aby udržel zajištění otevřené.

3. Měl bych diverzifikovat stablecoiny? Ano. Koš 33 % USDC, 33 % USDT a 33 % DAI snižuje riziko, že vás jediný krach zničí.

4. Co se stane, když USDC selže? Vzhledem k jeho integraci s BlackRock by selhání USDC pravděpodobně vyvolalo vládní záchranu nebo "pojistku", aby se zabránilo systémovému finančnímu kolapsu.

5. Jak profitovat z depegu? Shortujte aktivum ztrácející fixaci na burze s trvalými kontrakty (jako dYdX) nebo si ho půjčte na Aave a prodejte za bezpečné aktivum.